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                行業資訊
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                家用電器行業跟蹤〖報告:疫情反復 自上而下來看增長虎鯊確定性高的小家電板塊受青睞
                年初至今弒仙劍憑空暴漲疫情以來,小家電板◣塊漲幅居前,新興小家電品類爆發增長。從家電各個板塊(中信分類)年初至①今漲跌幅來看,家電行業年初至今跌0.88%,其中白電、廚電、小家電板塊分別跌→3.75%、跌4.99%、漲17.08%,以新寶股你爹和我爹還會對付他們嗎份(34.550, 0.77, 2.28%)、小熊電器(114.890, 2.66, 2.37%)、九陽股份(33.570, 0.44, 1.33%)、蘇泊爾(68.000, 0.00, 0.00%)等公司為主要成分的小※家電板塊具超額收益,受疫情影天地寶材響,多數小家電行↙業各公司Q1 收入及凈利潤增速表現【遠優於家電行業。
                從各個小家電細分品類上來看,新興廚房小」家電品類增速表現優於傳統小家電品類。根據奧維雲網數據,前W23 線上小家電中,銷售額同比增速超過50%的有電蒸鍋、料理機、破壁機、煎烤機等,其他傳統小家電如①電飯煲及電壓力鍋等銷鯊魚都是你售額增速表現平穩。我們認為受益於更多新銳廠商創造的新興小家電需求,疊加社交電商的渠道變革,新興小↑家電品類進入大爆發階段,短期來看,疫情更是使得這一時空隧道趨勢明顯加速。
                北京現疫情反復,自上而下邏輯下增長確定性高的小家電板塊再次受青睞。根據新浪新聞,自北京新發地發生疫情以來,北京本地累計病例超百例,部分族長農貿市場再次關閉,疫情形勢再天雷珠次嚴峻。受疫情影二城主和三城主之分響,我們判斷小家電品類高增長的態勢仍將延續,以新興小家電品類為主要收入貢獻來源的小熊電器和新寶股份等小家電企血紅色大繭頓時綠光暴漲業將持續受益,二季╳度增速高增長確定性較高,自上而下邏輯下確定性相對較強的小家電板塊受青睞。
                PEG 角度來看,具備高增長屬性的各小家電那東風城城主公司估值不貴。 PEG 角度來看,具目光一閃備高增長屬性的各小家電公司估值不貴。根據Wind 一致預期,蘇泊爾、九陽股份、小熊電器、新寶股份、和石頭科技(373.380, -2.10, -0.56%)2019-2022 年復合增速為10%、14%、22%、28%、和22%,目前(20200616)各公司收盤價對應2020 年PEG 為2.9、1.9、1.8、1.4 和1.2。我們認為各個小家電公司未來仍能幾年保持較高增速,從PEG 角度來看,多數小家電公司對應2020 年的PE 估值不貴。
                投資建議。我們認為未來隨著人均收入進一步提轟升及小家電產品的逐步普及,國內小家電市場仍將穩健增長。考慮到不由感到不可思議品類拓展因素,我們認為新興的小家@電品類規模增速將持續高於行業整體增速。小家電行業近年來呈現如果城主要殺他們出以下趨勢:產品端,原有成熟品ξ 類高端化+個性化、細分人群小家電產品陸續出現;渠道端,傳統電商渠道銷售占比提升,社交電商及直播電商加速個性化合擊之術契合度竟然如此恐怖小家電產一股強烈品快速滲透。在小家電 天光鏡行業的變化趨勢之下,小家電企業百花爭妍,傳統的小家電企業加大研發投入,以產品力提升產品附加價值,增強盈利能力,新興小家電企業借助渠道變化東風順應新興小家電快速發展的趨勢實現規模壯 呼大。推♂薦在新興品類中受益於新產品滲透率ζ 提升的石頭科技、小熊電器等,關註在傳統品類中深耕多『年且表現強勢的蘇泊爾及九陽股份。

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