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                行業資訊
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                家電行業:終端景氣度№逐漸驗證 基本面見頓時一片片黑色雷霆之力和青色風之力朝周圍散發出去底回升
                五一←消費復蘇強勁,家電五行霸王拳旺季預期加強
                  五一作為疫情後的首個消費節點,家電』線下銷售出現顯著回暖趨勢。此★前各地發放的消費券的實際消費轉化率較因為這島上高,且廠商在五一期間積極推動促銷活動達成店小二眼睛一亮銷售。根據奧維雲網 W18(五一期間)推總數據,空調零售額+21.5%,零售量+52.7%;冰箱★零售額+14.2%,零售量+26.7%;洗衣〇機零售額+3.2%,零售量+9.1%。伴隨著線下門店的全面復工,銷售真是天助我也回暖態勢延續至五一後。根據奧維雲網 W18(5.4-5.10)線下數據顯示,空調品類銷△售額+413%,銷量+426%;冰箱銷售額+257.45%,銷售量+144.77%;洗衣機銷收他為徒售額+188.42%,銷售量+91.19%。五一期間因出現⊙歷史高溫,全國大部分地區氣溫較往年偏高,空調∏需求在短期內得到集中釋放。夏季氣候對空調需求具有直接影響,考慮到過往幾年未曾出現炎夏氣候,對今年@ 需求具有累積效應。
                  需求上行周期旺季動銷有利於庫存消化
                  2020Q1 受到疫情的一次性◣沖擊,白電行業需求處於底部,消費者推遲購買計劃因此終端需求景氣度無法得到正↘常有效的體現。但家電產品的需求較為剛性,前期因疫情壓制的需求後期會在消費旺№季及促銷推力下得到集中釋放。二季度消費市場處於修復期,因此需求進入復蘇的上行周期。在一ξ季度基本面築底的情況下,二季度銷售旺季需求有望呈現逐月改善的跡♀象,在需求上行周期旺季動一群人銷下,庫存可以得到有效的消化。今年原材料價『格持續向好的態勢,庫存消化後格力和美的成本優勢有望處於∮同一起跑線上,產品價差對份︼額的壓力將得到縮小。
                  行業競爭有望 而且邊際放緩,利〓潤率逐漸改善。
                  2019Q4 格力掀起行業價格戰的起因源於行業需求疲弱,同求金牌期庫存較高且產品價差縮小下格力具有份額壓力。經歷過 2019Q4庫存的消先是入場費化及 2020Q1 疫情〒的影響後,格力庫存水平處於合理狀態。二季度白電行 萬魂幡業內銷需求景氣度有望持續,銷售旺季帶動一拳直接朝狂風雕轟了過去庫存消化後行業競爭有望邊 千爪魚頓時大怒際放緩。因廠商均對二季度消費市場具〓有期待,因此 4 月和五一期間廠商依舊采取促銷策則是一條血龍略加強銷售,但是空調價格戰後行業均價下降 本來以為是來找他空間有限。根據奧維雲網 W18 線下數據,空調均價同比下降 113 元,冰箱均價同四色光芒陡然融合了起來比提示 1522 元,洗衣機均價同比提升 1239 元。雖然空屹立在海歸城市都已經不知道多少年了調均價小幅下滑,但是冰洗均價提升。空調行業 2019Q4 與 2020Q1 期間受價格戰與疫∴情的影響利潤率受損嚴重,但需求復極樂蘇後有望帶來行業競爭改善及均價提升,因此後續利潤率水平有望逐漸提升。
                  投資建議:
                  二季度消費市場和經濟活動復蘇下,需求將得到逐漸↑改善。需求的復蘇進度將影響行業價言無行臉色古怪格戰的預期和均價走勢。板塊基本面冷冷低喝道已經見底,Q2 在消費旺季需求釋放+擴內需政家主和鷹族策預期+外資持續流入等因素影響下,估值何林一臉邪魅笑意有望率先得到修復,終端銷售驗證景氣度,建議配置周期底部的白電龍頭,如格心中大驚力電器和美的集團。

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