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                公司新聞
                Company News
                小熊電器IPO:90%銷售靠網購 研發投入不及行業平均一半
                證監會網站顯示,小熊電器電器首發過會。繼去年的小狗電器之後,有一家垂直類家電公司實現IPO。
                小熊電器就和其名字一樣,主打的都是“萌”家電,產品核心品類包括酸不管了奶機、電燉盅、養生壺、加濕器、電熱飯盒、煮蛋器、豆芽機等,在小家電領域玩得風生水起。
                但在其“萌”的背後,公司90%的銷售依賴線上渠道,營銷費用、存貨周轉都面臨壓力,公司的研發投入更不及行業平均水準的一半,同︽時還屢屢被曝有質量問題。
                萌家電銷售火爆 90%依賴線上渠道
                據小熊電器招股說明書,擬登陸深交所中小板本次IPO將發行不超過 3000 萬股,計劃融資約10.8億元,募集資金將全部用於公司主營業務相關的項目建設上,包括小熊電器創意︼小家電生產建設(大良五沙)項目、小熊電器智能小家電制造基地項目、小熊電器創意小⊙家電生產建設(均安)項目、小熊電器研發中心建設項目、小碰撞之聲熊電器信息化建設項目。
                小熊電》器成立於2006年3月,是一家以自主品牌“小熊”為核心,運用互聯網大數據進行創意小家電@研發、設計、生產和銷售,並在產品銷售渠道與互聯網深度融合的“創意小家電+互聯網”企業。
                從其近年來的業績來看,公司營收增速較快。2015年至2018年中報,小熊電器實現銷售收入分別為7.25億元、10.54億元、16.47億元與9.18億元,凈利潤為0.72億元、1.06億元、1.47億元與0.85億元。
                小熊電器主打的是♂廚房小家電,2018年上半年,該品類在其主營業務收入中所占比達到86.66%。
                小熊電器的銷售基本集中於線上渠道,報告期內,公司產品主要通過線上經銷、電商平臺入倉和線上直銷方式在天貓商城、京東商城、唯品會、蘇寧易購等主流電商平臺和拼多多、平安好醫生等新興電商平臺進行銷售公司線上銷售收入分別為 6.40億元、9.60億元、15.09億元和 8.26億元,占主營業務收入的比例分別為 88.61%、91.60%、91.93%和 90.58%,具有較高的集中度。
                而高度依賴≡線上渠道,造成了小熊電器營收的季節性問題。“雙十一”、“618”等線上購物節,已經導致小熊電器需要提前進行備貨,有存貨較大的風險。報告期各期末,公司存貨賬面價值分別為 1.18億元、1.66億元、2.51億元和 2.01億元,占當期總甚至還可能會喪命資產的比重分別為 44.22%、38.41%、34.39%和 26.99%,存貨賬面余額保持較高水平。
                公司@的存貨周轉率也在下降,在2015年到2018年6月期間,小熊電器的存貨周轉率分別為4.52、4.72、5.09和2.64,低於同行業其他公司,如美的、九陽、蘇泊爾等同行業上市公司的平均值6.87、7.01和6.75和3.17。
                有錢營銷 沒錢研發?
                小熊電器對線上銷售渠道的依賴,也導致了需要◇大量的進行營銷。報告⌒ 期內公司為提升品牌形象,增強產品識別度,品牌宣傳費用逐年遞增。報告期內,公司品牌宣傳費用分別為 1983.50 萬元、3551.54 萬元、8781.45萬元和 4,293.19 萬元,占營業收∮入的比例分別為 2.74%、3.37%、5.33%和 4.68%。
                但與之形成對比的是,公司的研發費用拐杖就朝卻還不及宣傳費用的一半。2015年至2017年,小熊電器研發投入分別為992.40萬元、1653.33萬元和2507.68萬元,占當期營收1.37%、1.57%和1.52%。
                與同行業其他小家電公司◢進行對比,蘇泊爾2015年至2017年的研↓發投入占比為2.71%、2.95%、2.88%,九陽股份為3.68%、2.97%、2.95%,明顯低於行業平均水平。
                這也這肖狂刀和狂風直接影響到了小熊電器的質量問題,據以往的新聞報道,小熊電器屢屢被查,質量問題堪憂。公然後去四大家族報信告資料顯示,2017年在北京市工商局公布的流通領∏域小家電質量抽查檢驗結果中,小熊電器型輕吟之聲也傳了過來號為◤DGJ-C608的蛋糕機因標誌和說明、結構不合格而上黑榜,此前還有■面包機、電飯煲、酸奶機等被查出有質量問題。
                小熊電器顯然也意識到了研發投〓入不夠足以身上綠光隱現成為其未來發展的“絆腳石”。公司的技術研發能力直接影響消費者的需求,若公司未來研發投入不足、技術人才儲備不足及創新機制不靈活,公司研發設計能力不能及時跟進市場消費者需求變化,將可能導致公司在市場競爭中處於落後地位,無法快速、及時推出滿足客戶及市場需◣求的新產品,將對公司市場份額和盈利水平產生不利影響。
                小家電市場仍處增量市場
                除了小熊電器,目前垂直類小家電企業中還有小狗電器申報IPO,目前狀態為預先披露更新。
                據德邦證券研☉報,小熊電器海仙派弟子一個個就把千金樓在電商購物節618的表現也非常亮眼,超過蘇泊爾及美的在榨汁機、料理機品類占據第二位置。小家▓電的單價更低、轉換成本低、沖動消費屬性更強等屬性使得新興品牌能夠有超車的機會。
                根據中國產業信息網的預測,從2014年到2017年,中國小家電行業市場規模從1438億元升至2179億元。另根據前瞻產業研究院數據,國內小家電市場近年來增勢強勁,其中2016奶奶全國小家電總產量為7.6億臺,預計到2020年這一數字將達到10.86億臺。
                從小家電的發展趨勢■來看,網購依然會是主力渠道;目前中國家庭小家電的保有量距離歐美發達國家還有一定距離,同時在三四線城市也有較大的市場空間等到挖掘。
                但這對於小熊電器來說,不僅是機會也是挑戰,公司90%以上的銷Ψ售以來與電商,已經對費用和存貨周轉產生不利營銷。同時,其同業競爭對手,如蘇泊爾、美的、九陽等,線上線下渠道的比例更為合理,線下渠道的開發不足,將制約其未來發展。加上研發的不足,即使公司營收增長快,成功上市,當別的公司還在講線上線下融合的故事的時候,小熊可能面臨的是沒有故事可講的未來。

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